أسباب السوق الهابطة

ما هي السوق الهابطة؟ إنها عندما تفقد أسواق الأسهم أكثر من 20% من قممها السابقة.

هناك تصوّر بأن العملات المشفّرة مستقلّة تمامًا عن الأسواق المالية الأخرى. لكن هذا ليس صحيحًا بالكامل. فالأسهم عالية الرسملة تمرّ أيضًا بمرحلة هبوط. وفي هذه الحالة، يمكننا ملاحظة ارتباطات واتجاهات متداخلة بينها وبين الأصول الرقمية.

وقد أصبح هذا الارتباط ممكنًا لأن المستثمرين المؤسّسيين بدأوا في الاستثمار بنشاط في العملات المشفّرة. ويعكس ذلك نضج الأصول الرقمية ويؤدّي إلى ظهور منتجات مالية وأنماط تنظيم جديدة. والفارق والميزة الرئيسية للعملات المشفّرة هي الشفافية، بفضل تقنية البلوكتشين. وهذا يتيح لك تقييم مخاطر استثماراتك بشكل صحيح أو تتبّع أي معاملة.

سنتناول اليوم أسباب الاتجاه الهابط من الجانب الاقتصادي الكلّي وقدرة الجهات التنظيمية والمشرّعين على التعامل مع DeFi.

ماذا حدث؟

هذا ليس أول انخفاض حادّ في العملات المشفّرة. فمؤخّرًا، ارتبطت انخفاضات الأصول المشفّرة بالأسواق الأوسع. فلماذا الوضع الآن أكثر حدّةً منه في سوق الأسهم؟ لقد أصبح DeFi أكثر تنافسيةً، ولذا بدأ يستخدم استراتيجيات استثمار محفوفة بالمخاطر أكثر. ولها أثر تموّجي في المنظومة بأكملها – وهذا أحد العوامل الرئيسية.

كيف وصلنا إلى هنا؟

بعد “انهيار” العملات المشفّرة في 2018، شهدنا نموًّا قويًّا في سوق الأصول الرقمية بأكمله. ومع الوقت، توقّف النمو عن اكتساب الزخم وصارت الرسملة أصغر. لكن خدمات الإقراض وتوليد العائد واصلت النمو.

وبسبب المنافسة، تُبنى خدمات الائتمان المركزية الحالية تقنيًا على أنها لامركزية. ولتقديم أرباح أكبر، اتّخذ المستخدمون استثمارات أكثر مخاطرة أساسًا. فعلى سبيل المثال، في الربع الأول من 2022، أصبحت خدمات الإقراض الأخرى أكبر مصدر للأموال. وفي النهاية، عندما بدأت الأسعار في الانخفاض، تأثّرت المنظومة بأكملها.

وكذلك انهيار العملة المستقرّة الخوارزمية UST. والأسباب التي كتبنا عنها سابقًا في منشورنا على LinkedIn كثّفت السلبية في السوق وزادت “الضغط” عليه. وبسبب ذلك، بدأ كثير من المستثمرين في مبادلة عملاتهم المشفّرة بالعملة التقليدية.

فهم المخاطر النظامية

بسبب الطبيعة المفتوحة لبروتوكولات DeFi، فإن العملات المشفّرة شفّافة. وهذه ميزة كبيرة لصالح الأمان لأنه يمكنك تتبّع مراكز كبار اللاعبين. وفهم مخاطر التصفية المحتملة. وكذلك التحقّق مما إذا كان مشروع معيّن يطابق وصفه، إلخ.

وأيضًا، بفضل شفافية البلوكتشين الذي لا يكذب أبدًا، يمكنك معرفة كيف فشل هذا المشروع أو ذاك. ومن الملوم: الفريق المحتال أم الظروف الخارجية والأفعال الحمقاء؟ هكذا نتعلّم ونعمل على أخطائنا. ونستبعد المشاريع المنفَّذة بشكل سيّئ وبسرعة.

وهذا الاستبعاد سمة خاصة بالسوق الهابطة. فعندما ترتفع السلبية والتشكّك حيال العملات المشفّرة إلى مستويات هائلة ولا يكون هناك ما يكفي من المال في المجال للاستثمارات غير المدروسة – ببساطة لا تنجو المشاريع السيّئة ويصبح مجال DeFi “أنظف”.

ومع ذلك، لم تمنع الشفافية شركات مركزية ضخمة من المراهنة على سعر العملات المشفّرة. وتواصل بروتوكولات DeFi العمل تقنيًا كما هو مقصود. وفي هذا الوقت، تحاول بعض الشركات ذات الرافعة المالية العالية التخلّص من المشاريع غير المربحة في أوقات مالية غير مستقرّة.

ويحتاج المنظّمون، وعمومًا جميع لاعبي DeFi، إلى دراسة العلاقة بين الجزأين المركزي واللامركزي من سوق العملات المشفّرة. فعلى سبيل المثال، قد يخسر اللاعبون المركزيون مبالغ هائلة بالاستثمار في DeFi. إذ يواجهون قدرًا كبيرًا من الرافعة المالية ويفشلون في حساب المخاطر. وكل ذلك يزعزع استقرار السوق. وفي المشاريع اللامركزية، قد تكون استثمارات اللاعبين المركزيين عرضةً للاختراق وتفقد قيمتها بشكل حادّ.